ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στρέφουν τους επενδυτές σε ασφαλή καταφύγια.

To θετικό κλίμα που επικράτησε στα περισσότερα διεθνή χρηματιστήρια τις τελευταίες ημέρες ανατράπηκε, καθώς οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι επανήλθαν στο προσκήνιο. Μία ημέρα μετά την ανακοίνωση για επιβολή νέων κυρώσεων από Ευρώπη και ΗΠΑ στη Ρωσία, επιβατικό αεροπλάνο των Μαλαισιανών Αερογραμμών κατερρίφθη στην Ανατολική Ουκρανία, ενώ η είδηση για χερσαία επίθεση του Ισραήλ στη Λωρίδα της Γάζας ενέτεινε το αρνητικό κλίμα.

Η αυξημένη διάθεση των επενδυτών για αποφυγή ανάληψης ρίσκου τους έστρεψε –όπως συμβαίνει άλλωστε σε περιόδους κρίσης και ανασφάλειας– στο καταφύγιο των κυβερνητικών ομολόγων κυρίως των ΗΠΑ και της Γερμανίας, τα οποία κινήθηκαν ανοδικά καλύπτοντας μέρος των πρόσφατων απωλειών τους έπειτα από σειρά ισχυρών στοιχείων από τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες παγκοσμίως. Στις αγορές συναλλάγματος, τα νομίσματα που θεωρούνται κλασικά επενδυτικά καταφύγια σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας, γιεν και ελβετικό φράγκο, ενισχύθηκαν με την ισοτιμία δολ./γιεν να υποχωρεί εκ νέου την Παρασκευή κοντά στα 101,00, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο μηνών.

Στον αντίποδα, το ευρώ σημείωσε απώλειες τεστάροντας επίπεδα κοντά στα 1,3500 δολάρια για πρώτη φορά τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες. Τα ασθενή στοιχεία της Ευρωζώνης για τη βιομηχανική παραγωγή Μαΐου δημιούργησαν νέες ανησυχίες για την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας, οι οποίες εντάθηκαν μετά την ανακοίνωση για υποχώρηση του γερμανικού δείκτη επενδυτικής εμπιστοσύνης ZEW τον Ιούλιο για έβδομο συνεχή μήνα στο χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2012.

Η προοπτική να προβεί η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ Fed σε αύξηση των επιτοκίων νωρίτερα απ’ ό,τι αναμένει η αγορά, τη στιγμή που η ΕΚΤ συνεχίζει να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο υιοθέτησης αντισυμβατικών μέτρων -αν θεωρηθεί αναγκαίο- προκειμένου να αντιμετωπιστεί ο κίνδυνος διατήρησης του πληθωρισμού σε χαμηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα, αποτέλεσε έναν ακόμα αρνητικό παράγοντα για τη πορεία του ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τις τελευταίες ημέρες.

Σύμφωνα με πρόσφατες δηλώσεις της επικεφαλής της Fed στη Γερουσία, τα επιτόκια θα μπορούσαν δυνητικά να αυξηθούν νωρίτερα σε περίπτωση που η αγορά εργασίας των ΗΠΑ συνεχίσει να βελτιώνεται με γρήγορο ρυθμό. Πράγματι, οι τελευταίες δημοσιεύσεις στοιχείων για τις θέσεις απασχόλησης εκτός γεωργικού τομέα δεν αφήνουν καμιά αμφιβολία ότι ο συγκεκριμένος τομέας παραμένει σε σταθερή πορεία ανάκαμψης.

Τους τελευταίους πέντε μήνες (Φεβρουάριος-Ιούνιος) οι συγκεκριμένες θέσεις απασχόλησης κατέγραψαν αύξηση μεγαλύτερη από 200.000 μηνιαίως, κάτι το οποίο συμβαίνει για πρώτη φορά τα τελευταία περίπου δέκα χρόνια.

Τα ασθενή στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή και η Πορτογαλία ανησυχούν τις αγορές

Με απώλειες σε εβδομαδιαία βάση έκλεισαν την Παρασκευή 11.07.2014 τα περισσότερα διεθνή χρηματιστήρια έπειτα από μία σειρά πρόσφατων ασθενών στοιχείων για τη βιομηχανική παραγωγή του Μαΐου σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία, Ολλανδία), τα οποία δημιούργησαν ανησυχίες για την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας το δεύτερο τρίμηνο του έτους. Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε με ρυθμό 1,4% ετησίως την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου 2014 (0,2% σε τριμηνιαία βάση), με την αγορά να θεωρεί αβέβαιο το ενδεχόμενο περαιτέρω ενίσχυσης το επόμενο τρίμηνο.

Σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες προβλέψεις της ΕΚΤ, αναμένεται ρυθμός ανάκαμψης 1,0% ετησίως το 2014 στην Ευρωζώνη έπειτα από συρρίκνωση 0,4% το 2013, ενώ για τα επόμενα δύο έτη, 2015 και 2016, αναμένεται περαιτέρω ενίσχυση στο 1,7% και 1,8% αντίστοιχα.

Τα στοιχεία πληθωρισμού από τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία παγκοσμίως, την Κίνα, τα οποία έδειξαν επιβράδυνση του κύριου δείκτη τιμών καταναλωτή τον Ιούνιο στο 2,3% ετησίως από 2,5% ετησίως τον προηγούμενο μήνα, συνέβαλαν επίσης στην αυξημένη διάθεση των επενδυτών για αποφυγή ρίσκου την εβδομάδα που διανύσαμε δεδομένου ότι δημιούργησαν ανησυχίες για το ενδεχόμενο αύξησης του ΑΕΠ το τρέχον έτος με ρυθμό χαμηλότερο του 7,5% που είναι ο επίσημος στόχος της κυβέρνησης (και παράλληλα ο βραδύτερος ρυθμός ανάπτυξης από το 1990).

Οι φόβοι των επενδυτών ότι τα προβλήματα που αντιμετωπίζει τις τελευταίες ημέρες η μεγαλύτερη τράπεζα της Πορτογαλίας ενδεχομένως τροφοδοτήσουν πιέσεις σε αγορές άλλων κρατών-μελών της Ευρωζώνης συνέβαλαν επίσης σε κάποιον βαθμό στο αρνητικό κλίμα των χρηματιστηριακών αγορών την εβδομάδα που διανύσαμε. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι συγκεκριμένες αγορές δεν κατάφεραν να επωφεληθούν ουσιαστικά από τη δημοσίευση των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της Fed (17-18 Ιουνίου), τα οποία έδειξαν ότι η προοπτική αύξησης των επιτοκίων της παραμένει σχετικά μακρινό ενδεχόμενο αν και το πρόγραμμα μηνιαίων αγορών ομολόγων θα τερματιστεί -όπως άλλωστε αναμενόταν- τον Οκτώβριο του 2014.

Το αρνητικό κλίμα για τις κύριες χρηματιστηριακές αγορές διεθνώς ευνόησε τις αγορές κρατικών ομολόγων σε ΗΠΑ και Γερμανία. Χαρακτηριστικά, η απόδοση του δεκαετούς γερμανικού τίτλου διαπραγματευόταν την Παρασκευή αργά στην Ευρώπη κοντά στο 1,204%, οριακά υψηλότερα από το 1,198%, το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Μαΐου, στο οποίο βρέθηκε προσωρινά την προηγούμενη ημέρα, έναντι επιπέδων κοντά στο 1,290% μόλις την προηγούμενη εβδομάδα.
***

Καθημερινή